Глобальный экономический тайфун 2008 года обвалил сырьевые и металлургические рынки, но к 2010 году благодаря пакетам стимулирования, задействованным во многих странах мира, ситуация несколько стабилизировалась. Когда антикризисные меры исчерпались, поднялась новая лавина проблем. В этот раз у правительств уже не было денег, чтобы еще раз отложить их решение. Поэтому 2012 год был крайне трудным для компаний мирового горно-металлургического сектора. Ситуация усугублялась серьезными убытками от активов, приобретенных на пике цен в период докризисного бума. В полной мере масштабы этих убытков проявились при подведении итогов прошлого года. Из-за огромных списаний стоимости таких активов полетели головы руководителей крупнейших горнорудных компаний, а преемники отправленных в отставку и уцелевшие в этой буре топ-менеджеры избрали своим главным принципом осторожность.
В 2012 году в мировой горно-металлургической отрасли было заключено 507 сделок слияний и приобретений (M&A). Хотя число сделок меньше, чем в 2011 году (531), оно все же существенно превышает максимальное количество M&A, зафиксированое до начала кредитного сжатия в 2007 году (411). Совокупная стоимость сделок в 2012 году составила 45,8 млрд. долларов, что на 20% превышает показатель 2011 года (38,2 млрд. долларов). Правда, за этим приростом скрыт значительный географический дисбаланс. В частности, стоимость сделок в Азиатско-Тихоокеанском регионе составила 31,1 млрд. долларов, включая слияние Sumitomo — Nippon Steel (9,4 млрд. долларов). Именно в этом регионе в 2012 году зафиксировано 50% сделок M&A: 254 (в 2011 году — 206). При этом их общая стоимость составила 68% мировой (на 19% больше, чем в 2011 году). В Северной Америке состоялось 97 сделок на сумму 4,3 млрд. долларов (в 2011 году — 118 сделок на 12,2 млрд. долларов). В Западной Европе заключили 91 сделку (в 2011 году — 103), при этом доля региона в мировом объеме M&A сократилась до 13% (в 2011 году — 26%). В Центральной и Восточной Европе количество сделок снизилось на 32%, доля мирового рынка — 1%. В Центральной и Южной Америке число слияний и приобретений сократилось на 50% — до 16 сделок на 4 млрд. долларов.
Эксперты Pricewaterhouse Coopers (PwC) предсказывают, что эта тенденция сохранится. При этом произойдут и структурные изменения: число мегасделок сократится, а количество мелких поглощений существенно увеличится. В мировой экономике положительных тенденций не просматривается, а рост затрат, в том числе — на сырье и энергию, принял и вовсе непредсказуемый характер. Поэтому руководители компаний будут вести себя весьма осмотрительно и постараются избегать любых рискованных решений. Джим Форбс, возглавляющий отдел консалтинга PwC по сделкам в металлургической отрасли, заявил: “Некоторые мегасделки все же состоялись, но их стало намного меньше. Если сейчас составить список из десяти крупнейших сделок, объявленных и завершенных в 2012 году, то обнаружится, что стоимость только половины из них превышает 1 млрд. долларов”. Фактически анализ PwC указывает на повторный спад активности на рынке M&A — число сделок вне Азиатско-Тихоокеанского региона вернулось к минимуму 2009 года, который зарегистрирован сразу после кредитного сжатия.
Тем не менее в прогнозе PwC присутствуют элементы оптимизма. Эксперты агентства предсказывают, что после труднейшего 2012 года активность M&A в мировой горно-металлургической отрасли начнет постепенно восстанавливаться, поскольку в 2013 году ожидается стабилизация цен на металлы. При этом спрос на сырье со стороны Китая и других развивающихся стран продолжает расти, пусть и медленнее, чем раньше. Поэтому топы компаний будут присматриваться к новым возможностям, но принимать решения о покупках станут только после тщательной оценки всех факторов риска (рост затрат, ресурсный национализм и политические последствия сделок).
Главным драйвером активности M&A будет стремление крупных компаний к рационализации активов. Многие горнорудные гиганты, включая Barrick, BHP Billiton, Anglo American и Rio Tinto, не скрывают, что планируют появиться на рынке M&A в качестве продавцов, а не покупателей. Эти группы собираются избавиться от непрофильных активов. Компании среднего размера, у которых есть деньги на приобретения и опыт успешной реализации проектов, будут использовать новые возможности, высматривая стратегические “ситуативные” покупки. И одни, и другие постараются снизить риски своих проектов путем создания совместных предприятий. А за возможность стать партнерами в таких предприятиях ухватятся инвесторы из Китая, которые расширяют свои глобальные холдинги в ресурсном секторе. Такое партнерство обеспечивает китайцам больше преимуществ, чем прямое поглощение, в первую очередь — в сферах передачи технологий и опыта. А вот у юниоров трудностей будет больше — им сложнее раздобыть финансирование, чем более крупным конкурентам. В 2012 году они начали объединять усилия друг с другом: компания, у которой есть деньги, но недостает квалификации для самостоятельной реализации проекта, заключает договор о партнерстве с более опытным, но не имеющим средств конкурентом. Тем не менее, все участники рынка M&A будут крайне осторожны и бережливы — все покупки будут совершаться под лозунгом “не переплатить”.
Тем не менее в PwC ожидают, что рост активности M&A в мировой горно-металлургической отрасли в 2013 году будет стабильным, поэтому предсказывают увеличение числа сделок на 32,1%, а их совокупной стоимости — на 40,2%.