Финансовая реклама как контриндикатор для инвестора

Экономисты Сендил Муллаинатан и Андрей Шлейфер в работе “Убеждение в финансах”, написанной в Гарвардском университете, проанализировали, как с течением времени менялась реклама инвестиционного банка Merrill Lynch. В начале 1990-х гг., до того, как на американском фондовом рынке начал надуваться технологический пузырь, поднявший на невиданные высоты котировки акций компаний и новой, и старой экономики, реклама банка изображала деда и внука на рыбалке. “Может, лучше богатеть не спеша?”, — гласил слоган.

К 2000 г., когда рынок достиг пика, реклама изменилась. Теперь на ней был изображен компьютерный чип в форме быка (бык — элемент бренда Merrill Lynch), слоган призывал: “Включайся… Играй на повышение” (вариант перевода “Включайся… Будь быком” — Be Wired… Be Bullish). Когда пузырь лопнул и рынок рухнул (индекс NASDAQ Composite с марта 2000 г. по октябрь 2002 г. потерял 75%), Merrill Lynch вернулся к дедушке с внуком. Они снова отправились на рыбалку, терпеливо ожидая, когда клюнет рыбка. “Доход на всю жизнь”, — гласила надпись.

Как видно на этих примерах, действовать инвесторам нужно было с точностью до наоборот. В начале 1990-х гг. вкладываться в акции, чтобы не пропустить самый грандиозный рост в истории фондового рынка. В начале 2000 г. нужно было “отключаться” — продавать все и как можно быстрее. Когда же обвал закончился и рынок консолидировался на дне с октября 2002 г. по март 2003 г., нужно было не ждать у моря погоды, а наращивать позиции: начинался новый бычий цикл, который продлится до октября 2007 г.

В январе 2008 г. Merrill Lynch открыл в Москве новый большой офис и опубликовал в ряде российских газет полосную рекламу с быком — прямо-таки излучающим энергию (символизирует силу, рост, уверенность и оптимизм, объясняли в банке). Ради этого в Москву проездом в Давос прилетел новый гендиректор банка Джон Тейн.

Похоже, Merrill Lynch, у которого в США большие проблемы, хочет показать, что он bullish on Russia, написал тогда в колонке “Компания недели” мой коллега. До начала спада на российском фондовом рынке, который обрушит индекс РТС к концу года на 75%, оставалось четыре месяца. А самому Merrill Lynch в качестве независимого финансового института жить оставалось восемь месяцев.

Помните, как в 2007 г. — начале 2008 г. все московское метро было обклеено рекламой управляющих компаний, которые хвалились тем, что их фонды заработали 100-200, а то и больше процентов годовых, и призывали людей принести деньги в их ПИФы, чтобы заработать столько же? А ведь это было время задуматься о полном выходе с рынка акций.

Или зимой 2008-2009 гг. расплодилась реклама форексных контор. Очень похоже, что, призывая зарабатывать на валютном рынке, по крайней мере некоторые из них ориентировались на тех, кто потерял работу или часть заработка. Как еще интерпретировать слоганы типа “ни от кого не завишу”, “зарабатываю на форексе и свободен” (интерпретация моя)? Начать с того, что на форекс частнику вообще лучше не лезть — по многим причинам, но, в частности, потому, что так рекламируемое форексными фирмами кредитное плечо в 10, 50, 100 и даже 200 способно финансово уничтожить трейдера. При плече 100 достаточно, чтобы цена на 1% прошла против вас, и вы потеряете весь свой капитал. (Кстати, у Lehman Brothers, где работали не люди с улицы, плечо, т.е. отношение заемных средств к собственным, было 44.) Но самое главное, любой неангажированный финансовый консультант скажет: если человек хочет сделать трейдинг своим основным заработком, он должен обладать значительным капиталом, чтобы спокойно пережить потери, которые на начальном этапе будут обязательно и могут оказаться весьма значительными.

И, наконец: зимой 2008-2009 гг. куср доллар/евро был $1,35; он и сейчас такой, и все прошедшие два года колебался вокруг этой отметки.

А что же сейчас? Рекламы ПИФов со сверхъестественными доходностями нет (хотя в 2009 г. РТС вырос на 129%) и публичных призывов активно приобретать акции не слышно. Российский рынок с осени прошлого года торговался пусть в широком, но диапазоне и лишь недавно из него вышел. Время покупать акции?

NB. Как говорили римляне, caveat emptor — “покупатель действует на свой риск”.

Михаил ОВЕРЧЕНКО