ДАЙДЖЕСТ

Правительство сэкономит на долгах

[11:06 10 февраля 2010 года ] [ Дело, №18, 10 февраля 2010 ]

Сегодня правительство осуществит наибольший платеж по гособлигациям (ОВГЗ) в I квартале текущего года: кредиторам будут выплачены перечислены 1,7 млрд. грн.

Такую сумму Кабмин задолжал, покрывая стремительно растущий дефицит бюджета в марте прошлого года. Февральское погашение ОВГЗ “открывает” серию рекордно больших выплат правительства по внутреннему госдолгу в этом году: 1,8 млрд. грн. — в текущем месяце; 3,7 млрд. грн. — в апреле; 2,1-2,8 млрд. грн. — в мае-июне.

Деньги есть

Необходимую для февральских выплат сумму правительство, по всей видимости, привлекло вчера на очередном аукционе по размещению ОВГЗ. Кабмин разместил свои бумаги с разным сроком обращения (от шести месяцев до трех лет) приблизительно на 1,8 млрд. грн. Кроме того, аналитики отмечают, что доходность размещения была ниже предыдущих: девятимесячные и двухгодичные ОВГЗ проданы со ставкой 18,5-19,5%. Оптимальной для инвестиций в ОВГЗ эксперты называют доходность в районе 25%. “Скорее всего, была предварительная договоренность между Кабмином и коммерческими банками о выкупе бумаг на аукционе по заниженной доходности на нужную сумму”, — считает старший аналитик Astrum Investment Management Сергей Фурса.

Показательно, что до вчерашнего аукциона у правительства уже был необходимый объем средств для рефинансирования госдолга в феврале. По данным Министерства финансов, по результатам пяти аукционов по размещению ОВГЗ (под 21-26%) в январе-феврале был получен ресурс в размере 2,3 млрд. грн.

Иностранцы идут

Несмотря на критическое состояние государственных финансов (по данным Нацбанка, на счете правительства в НБУ на конец января находилось всего 1,9 млрд. грн.) и слишком высокую, как для госдолга, доходность ОВГЗ инвесторы продолжаю скупать эти бумаги. Причем, все большее внимание внутреннему госдолгу уделяют нерезиденты. “После того как доходность украинских еврооблигаций упала до 10%, нерезидентам стало выгоднее покупать не внешний, а внутренний украинский госдолг, несмотря на валютные риски”, — отмечает Сергей Фурса.

Расширение круга покупателей ОВГЗ, а также снижение потребности в рефинансировании госдолга приведет к плавному снижению доходности госбумаг. По прогнозам, до конца апреля ставки по ОВГЗ опустятся до 23-25%, а со II полугодия начнется резкое снижение — до 10-15%. Поэтому эксперты советуют инвесторам переориентироваться на долгосрочные ОВГЗ: с погашением в 2011-2012 годах. “Снижение доходности как первичного, так и вторичного рынка делает наиболее интересными с точки зрения получения максимального торгового дохода длинные бумаги”, — отмечает Сергей Фурса.

Владимир ВЕРБЯНЫЙ