Центробанк преисполнился оптимизма

В своем отчете регулятор отмечает продолжение процесса снижения инфляции в годовом исчислении в мае. “Процесс снижения годовой инфляции продолжается в течение последних 11 месяцев, а в мае, впервые с 2002 г., в Украине зафиксировано снижение индекса потребительских цен на 0,5% в годовом исчислении”,— говорится в сообщении НБУ. Кроме того, базовая инфляция в мае, как и в предыдущие четыре месяца, росла достаточно медленно — на 0,1%, а в годовом исчислении темпы ее роста снижались последние девять месяцев и по состоянию на конец мая составили 4,2%.

Эксперты отмечают, что, как и в предыдущие месяцы, основной причиной дефляции в мае стали цены на продовольствие. “Овощи подешевели на 1,8% месяц к месяцу (и на целых 59% год к году), так как производители и магазины розничной торговли продолжали распродавать прошлогодние запасы, а в продажу начали поступать овощи нового урожая”,— напоминает главный экономист DragonCapital Елена Белан. В целом, цены на продукты питания и безалкогольные напитки упали в мае на 4,2% год к году, ускорившись по сравнению с апрелем на 2,6%.

Свою лепту в укрощение инфляционной динамики внес, конечно, и регулятор, который продолжал поддерживать фиксированный курс гривни. При этом доллар США укреплялся к основным мировым валютам, что и далее делает импортные товары дешевле для украинского покупателя. А высокие процентные ставки, вызванные фиксированным курсом, ограничивают рост кредитов, способствуя сдерживанию роста цен, отмечает аналитик “Эрсте Банка” Марьян Заблоцкий.

Замедление же базовой инфляции, считает Игорь Путилин, руководитель аналитического отдела ИГ “Арт Капитал”, в большей степени зависит от жесткой монетарной политики НБУ. Регулятор, удерживая рост монетарных показателей, пытается сдерживать спекуляции курсом национальной валюты, предотвращая тем самым большие колебания на межбанковском рынке. Удерживая курс гривни, центробанк сдерживает и рост цен, стимулируя расходы домашних хозяйств.

В целом, резюмирует руководитель аналитического департамента ИГ “ТАСК” Андрей Шевчишин, тенденция отражает текущее положение дел, когда цены в условиях снижения потребительских возможностей пытаются занять равновесное положение, охлаждая рынок. При этом сказывается также денежный голод — предприятия и фирмы пытаются оптимизировать затраты, снижая совокупный спрос, который пока поддерживается, в первую очередь, государством. Впрочем, есть также факторы рыночных тенденций, таких как высокие переходящие остатки зерна и сахара, закрытие доступа некоторых товаров (сыр) на российский рынок, удержание тарифов на ЖКХ, электроэнергию и газ.

Скорее всего, считает Николай Мягкий, управляющий инвестиционными фондами “Кинто”, инфляция достигнет своего дна летом и после этого начнет ускоряться. Во-первых, начало предвыборной популистской политики может слегка увеличить потребительский спрос во второй половине года. Во-вторых, фактор рекордного урожая и высокой базы сравнения прошлого года утратит свое влияние. Кроме того, в случае улучшения ситуации в мировой экономике и под влиянием смягчения монетарной политики в Европе, США и Китае цены на сырье, в частности, на нефть, к концу года могут опять вырасти, что также подстегнет инфляцию в Украине. Также стоит учитывать довольно вероятное повышение тарифов на газ и услуги ЖКХ после выборов (возможно, уже в ноябре). Росту цен будет способствовать повышение социальных расходов государства и, соответственно, доходов населения в преддверии парламентских выборов.

В значительной степени динамика индекса потребительских цен во втором полугодии будет зависеть от урожая фруктов и овощей в Украине и соседних странах. И не исключено, что текущее падение цен на продовольствие сменится ростом в связи со снижением урожая основных культур.

Ведь продовольствие составляет немногим более 50% потребительской корзины украинцев. Поэтому колебания цен на продукты питания останутся важнейшим фактором, определяющим динамику базового индекса потребительских цен до корректировки регулируемых тарифов, которая ожидается вскоре после выборов в Раду. Согласно прогнозу экономиста ИК “Тройка Диалог Украина” Ирины Пионтковской, по результатам года темпы инфляции достигнут 3,5%. Впрочем, если сезонная дефляция в продовольственном сегменте летом усилится, соответствующий эффект может сохраниться в течение более продолжительного периода, чем несколько месяцев. И тогда итоговый индекс потребительских цен по результатам года может оказаться ниже ожидаемого на данный момент.

Руслан КИСЛЯК