США идут на сделки без совести

В то же время финансовый кризис начал воздействовать на саму структуру рынка M&A — в США рекордно вырос объем враждебных поглощений.

Компания Thomson Reuters вчера опубликовала данные о динамике развития мировых рынков капитала в III квартале этого года. Кризис продолжает пагубно отражаться на общих показателях рынков M&A и IPO — их объемы уверенно снижаются. Нестабильность на фондовых рынках привела к тому, что с начала этого года общемировой объем IPO рухнул на 54,2% — до 91 млрд долл — по сравнению с первыми девятью месяцами прошлого года. При этом объем отмененных IPO за это время стал максимальным за последние пять лет — компании по всему миру отменили 198 первичных размещений на сумму 53,2 млрд долл .

Из десяти крупнейших IPO, проведенных с начала этого года, восемь провели компании из развивающихся стран — Китая, Бразилии, Индии, Саудовской Аравии (два), Чехии, Турции и Кувейта. При этом Thomson Reuters подчеркивает, что только благодаря блестящему мартовскому IPO американской Visa на 19 млрд долл американский рынок IPO (26 млрд долл ) по итогам первых трех кварталов этого года все еще опережает китайский рынок первичных размещений (16,7 млрд долл ).

В условиях острого дефицита ликвидных средств на рынке за первые три квартала этого года существенно снизился и общемировой объем слияний и поглощений (на 26,4%) — до 2,469 трлн долл м году с 3,349 долл трлн за аналогичный период прошлого года. Нынешнее падение стало первым за последние пять лет. При этом аналитики Thomson Reuters отмечают, что вырос объем враждебных поглощений (как состоявшихся, так и сорвавшихся) с участием американских компаний — с начала года он вырос до 211 млрд долл , что на 140% больше, чем за аналогичный период прошлого года, и является абсолютным рекордом за всю историю американского рынка.

Безоговорочным лидером в этой категории называется июльское поглощение бельгийско-бразильским концерном InBev американской пивоваренной компании Anheuser-Busch за 50 млрд долл . Хотя руководство американской компании согласилось на сделку, изначально оферта InBev вызвала у американцев негативную реакцию — первое предложение о покупке бельгийско-бразильский концерн сделал в июне, предложив за Anheuser-Busch 46,3 млрд долл , или 65 долл за акцию. Anheuser-Busch отказалась, поскольку, по словам гендиректора компании Августа Буша IV, InBev недооценила актив. Только после того как InBev подняла цену до 70 долл за акцию, или 50 млрд долл за всю компанию, американцы ответили согласием. Эксперты пивоваренного рынка отмечают, что обе компании пошли на сделку не от хорошей жизни — консолидация индустрии в последнее время активизировалась из-за того, что пивоварам приходится бороться со слабым ростом на таких крупных рынках, как США и Западная Европа, а также с ростом цен на ключевое сырье.

В списке крупнейших несостоявшихся враждебных поглощений — сделка между Microsoft и Yahoo!. Для обеих сторон, по мнению экспертов, эта сделка могла бы быть интересной — обе компании в последнее время теряют долю на рынке интернет-поиска в пользу Google. Однако упорное нежелание руководства Yahoo! терять независимость за предложенную цену (42 млрд долл ) помешало заключению сделки.

Евгений ХВОСТИК