Rambler's Top100
АНАЛИТИКА

Глубокий отсос

[12:30 18 сентября 2012 года ][Олег КАЛИТА]

“Метинвест” используется акционерами как источник средств для все новых и новых сделок M&A как в отрасли, так и за ее пределами.

При этом существующие “убитые” мощности холдинга не модернизируются, а заявленные инвестиционные программы не выполняются.

“Наша задача — выиграть чемпионат мира по себестоимости. По качеству. По продажам. Я убежден, если мы выиграем эти три чемпионата, то мы обязательно выиграем чемпионат по заработной плате!”

Ринат Ахметов, июнь 2010 года

Еще одного такого года, как 2012-й, “Метинвест” может и не пережить. Это становится очевидно после знакомства с уточненным по итогам первых пяти месяцев текущего года бизнес-планом группы.

Если начинал текущий год “Метинвест” с запасом денежных средств в размере 800 млн. долларов, то закончит его, по прогнозам финансистов холдинга, с дефицитом в 67 млн.  долларов. И это при том, что “Метинвест” сократил в 2012 году 1,5 тыс. человек, урезал свою годовую инвестпрограмму на 477 млн. долларов, отложил выплаты по поглощению Мариупольского меткомбината им. Ильича в размере 600 млн. долларов на неопределенный срок.

Сделать то же самое в 2013 году металлургический холдинг Рината Ахметова уже не сможет. Во-первых, инвестиционная программа “Метинвеста” даже в полном (не усеченном) виде никогда не отличалась “богатством и огнями”. Достаточно сравнить ее размеры с инвестпрограммой наиболее сопоставимого с “Метинвестом” по размерам российского металлургического холдинга “Северсталь”. Как видно из таблицы, за четыре года россияне вложили в модернизацию существующих мощностей и строительство новых в 2,1 раза больше, чем холдинг Ахметова. При этом уровень износа основных фондов у “Северстали” изначально был более чем на 10% ниже, чем на предприятиях “Метинвеста”.

Капитальные вложения, млн. долларов
 
 
2009
2010
2011
2012 (план)
“Метинвест”
324
582
1165
733
“Северсталь”
1000
1251
2000
1700

Если “Метинвест” собирается продолжать инвестировать только “языком”, обещая то 3 млрд. долларов инвестиций только по двум мариупольским меткомбинатам до 2015 года, то 8 млрд. долларов по группе в целом до 2020 года, то никаких чемпионатов донецкий холдинг не выиграет ни то что в мире, но даже в СНГ.

Во-вторых, Владимир Бойко не для того поставил в свои 72 года собственную репутацию и доверие людей на карту, чтобы бесконечно долго ждать деньги, которые ему были обещаны еще в 2010 году за сдачу комбината им. Ильича. К тому же эти 600 млн. долларов обходятся “Метинвесту” в 9% годовых, и в текущем году Владимир Семенович с семьей получит 54 млн. долларов. 9% — это, конечно, лучше чем 13% годовых, под которые донецкий холдинг может сегодня реально занимать на рынке евробондов, однако все же не бесплатно. К тому же покуда с Владимиром Бойко окончательно не расплатились, структуры его семьи контролируют сбыт около 15% продукции ММК им. Ильича, внося тем самым определенный диссонанс в политику продаж “Метинвеста”.

В-третьих, 2012 год был для “Метинвеста” своеобразной передышкой с точки зрения выплат по кредитам. В следующем 2013 году ему придется только по банковским ссудам (кстати, на них приходится лишь 43% объема заемных средств группы) заплатить 814 млн. долларов, что на 256 млн. больше, чем в нынешнем году.

Теоретически у “Метинвеста” есть три “кубышки”, которые позволят ему пережить 2013 год:

— переплаченные в нынешнем году налоги в бюджет в размере 901 млн. долларов;

— замораживание программы M&A;

— дивиденды акционерам “Метинвеста” в размере 805 млн. долларов.

Однако это — скорее теория. На практике все сложнее.

Например, в случае с налогами вероятность того, что “Метинвесту” позволят воспользоваться в следующем году уже сделанной переплатой в бюджет, равна нулю. Да, уже пройдут выборы, отойдет в историю Евро, но ведь у нынешней власти так много замечательных идей. Например, проведение в Украине Олимпийских игр — необходимо готовить плацдарм для переизбрания Виктора Януковича в 2015 году.

К тому же перечисленная “Метинвестом” авансом сумма слишком велика — 7,2 млрд.  гривен. Для справки: общий объем внесения средств в бюджет крупнейшими налогоплательщиками оценивается в этом году в 120 млрд. гривен. То есть, зачесть в следующем году эти деньги “Метинвесту” в счет уплаты текущего налога на прибыль, а тем паче вернуть их — в случае с экспортным НДС, для Налоговой равнозначно сокращению поступлений в бюджет от данной группы налогоплательщиков сразу на 6%. Такое невозможно никогда.

К тому же у мытарей в разговоре с “Метинвестом” есть железный аргумент: металлургический холдинг Рината Ахметова в прошлом году уплатил в четыре раза меньше налогов, чем государственный “Нафтогаз”. При этом выручка у “Метинвеста” пусть ненамного, но больше. В общем максимум, на что может рассчитывать донецкий холдинг в данном случае — это на договоренность о том, что в 2013 году он будет платить только текущие налоги по графику, без новых авансов.

Что касается M&A, то хотя результаты последних слияний и поглощений для “Метинвеста” налицо — отрицательная EBITDA ММК им. Ильича составит по итогам 2012 года 358 млн.  доллларов, “Запорожстали” — 63 млн. долларов, Днепродзержинского коксохимзавода — 11 млн. долларов — в холдинге Рината Ахметова по-прежнему не унывают. В уточненном по итогам первых пяти месяцев текущего года бизнес-плане группы предусмотрено, что троица генеральный директор Игорь Сырый, директор металлургического дивизиона Александр Погожев и директор по стратеги Руслан Рудницкий продолжит “поиск привлекательных возможностей для приобретения металлургических активов, в соответствии с дорожной картой M&A”. В общем, как в поговорке — “Если не знаешь, что делать с бизнесом, делай M&A”. Тем более что маниакальный захват все новых и новых клеточек а-ля “игра в монополию” пользуется полной поддержкой акционеров “Метинвеста”.

В случае же с дивидендами акционерам необходимо понимать, что, например, на долю которую получит в этом году от “Метинвеста” СКМ — более 570 млн. долларов — не просто развиваются, а иногда и просто влачат жалкое существование большинство остальных бизнесов Рината Ахметова. Возможно, за исключением лишь ДТЭК.

Вот так и выходит, что наиболее реальным вариантом сведения концов с концами для “Метинвеста” в следующем году остаются все новые и новые кредиты, сокращения персонала и урезание инвестиционной программы. А потом это все кончится…

Добавить в FacebookДобавить в TwitterДобавить в LivejournalДобавить в Linkedin
 

Скопируйте нижеприведенный код в ваш блог.

Статья в вашем блоге будет выглядеть вот так:


Глубокий отсос

“Метинвест” используется акционерами как источник средств для все новых и новых сделок M&A как в отрасли, так и за ее пределами.

http://ukrrudprom.ua/analytics/Glubokiy_otsos.html

[2012-11-19 02:28:35] [ Аноним с адреса 212.68.101.* ]

NDAXpr , [url=http://qwnhzpedmmfo.com/]qwnhzpedmmfo[/url], [link=http://tksqddmvrjpx.com/]tksqddmvrjpx[/link], http://zynfxwxdajml.com/

[2012-11-16 12:19:57] [ Аноним с адреса 210.238.187.* ]

YMMD with that asnewr! TX

[2012-10-19 15:50:16] [ Аноним с адреса 109.254.49.* ]

razoslali pisma, chto po starim dolgam budut platit tolko v aprele 2013, a novie zakazi shlut. Ne vse eshe iz businessa visosali

[2012-10-18 13:46:46] [ Аноним с адреса 77.120.58.* ]

А за что вам премию платить? Производсво не даете, качество хромает... Вы и на 1500 не наработали... Скажите спасибо, что на улицу не выгнали... А вот если государство не окажет господдержку!!! или проголосуете не за тех... вот тогда готовьтесь...

[2012-10-18 11:07:13] [ Аноним с адреса 46.160.106.* ]

На Азовстали - полная жопа! Премии нет не хрена уже 3 месяц. Так что похоже на правду.

[2012-09-20 16:15:44] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

укррудпром всегда был ресурсом новинского. вот откуда растут ноги этой статьи

[2012-09-20 12:58:31] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

Ты, баран! Посмотри у кого зарплата, а у кого ЗАРПЛАТА http://www.ukrrudprom.ua/news/Zarplata_na_amerikanskih_shahtah_Rinata_Ahmetova_vishe_chem_na_u.html Ты хоть знаешь, что такое на порядок - это в 10 раз! Такие зарплаты у Ахметова есть - в Швейцариях да в Штатах - и не для таких баранов как ты

[2012-09-20 12:52:34] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

А кто же заказал эту статью все таки?

[2012-09-20 12:19:21] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

Налоги платит, зарплата у рабочих Рината по сравнению с Приватом да и государственными структурами на порядок выше - и это вполне объективно. И не надо тут гнать - заказные комментарии оставьте при себе.

[2012-09-20 09:34:54] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

Меньше жрать надо!

[2012-09-19 22:05:49] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

просто влачат жалкое существование большинство остальных бизнесов Рината Ахметова Скорее всего так и есть. Только не совсем понятно, куда деньги утекают.... и что прячется под "остальным" бизнесом.... и что прячут...

[2012-09-19 13:38:46] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

Глупо измерять глубину и консистенцию дерьма. Что с того, что в Привате дерьмо поглубже и погуще, а у Рината - помельче и пожиже?

[2012-09-19 13:35:28] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

Чтобы там не было, Метинвест хотя бы в отличие от Привата платит налоги и зарплаты своим работникам. В то время как Привате умеют только жаловаться и шантажировать сокращениями.

[2012-09-19 13:34:55] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

Чтобы там не было, Метинвест хотя бы в отличие от Привата платит налоги и зарплаты своим работникам. В то время как Привате умеют только жаловаться и шантажировать сокращениями.

[2012-09-19 13:14:39] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

я бы еще добавил: отрицательная EBITDA "Шахтер" - 80 млн. долларов

[2012-09-19 12:55:01] [Александрова ]

околофутбольная возня - это, конечно, приятно и даже актуально, особенно после вчерашнего, но вот популяризация полуфейковой инфы на в общем-то вполне достойном ресурсе - некомильфо. Более того, сарказм на грани цинизма "о наболевшем" хорош, пардон, где-нибудь в Лихтенштейне, где бюджет формируют на пятерых за счет предоставления банковских услуг и офф-шорных операций. В стране с населением в 46 миллионов и 3% крупного бизнеса (от общего количества юр.лиц), который платит 97% всех налогов в стране, надо не виноватых во всех грехах искать, а думать, как дальше жить и не потерять того, что еще пока есть и еще пока работает.

[2012-09-19 09:57:24] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

По нырянию в бетон!

[2012-09-19 09:24:25] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

"Шахтер" чемпион!

[2012-09-19 09:22:17] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

А двух воров одновременно быть не может? Типа один жид, а второй - татарин?

[2012-09-19 08:38:45] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

убивает мощности Приват. Кто громче всех кричит "Держи вора", тот сами знаете кто

[2012-09-19 08:15:15] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

То бишь кроме футбола, ни хрена нас не интересует! Пусть увольняют, убивают мощности, а иногда и людей. Нам главное, чтобы высоко в небе сияла звезда Шахтера. Который тоже пройдет не очень далеко, но все же чуть дальше чем суркисята. Вот это и есть наша донецкая радость

[2012-09-19 00:19:43] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

Пока четкие примеры отсоса показывает Динамо, успешно спонсируемое Приватом, - 4:1 от ПСЖ, который и на середнячка слабо тянет, это МОЩНО. Беня, гони их в шею, шоб они жили на такую же зарплату, как работники Стахановского ферросплавного завода !

[2012-09-18 21:07:23] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

девачки не сортес ))

[2012-09-18 20:38:31] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

ах вот оно что! вам беня-пидар служит типа индульгенцией! типа мы не самые большие вафлисты - посмотрите на этого жида! ах вы - собаки татарские!

[2012-09-18 19:09:29] [ Аноним с адреса 81.91.180.* ]

да Вы лучше на себя посмотрите, приватовцы. У вас в привате инвестиций ноль целых ноль десятых

Что скажете, Аноним?

Если Вы зарегистрированный пользователь и хотите участвовать в дискуссии — введите
свой логин (email) , пароль  и нажмите .

Если Вы еще не зарегистрировались, зайдите на страницу регистрации.

Код состоит из цифр и латинских букв, изображенных на картинке. Для перезагрузки кода кликните на картинке.

АНАЛИТИКА
НОВОСТИ
ДАЙДЖЕСТ
ПАРТНЁРЫ
pекламные ссылки

miavia estudia

(c) Укррудпром — новости металлургии: цветная металлургия, черная металлургия, металлургия Украины

При цитировании и использовании материалов ссылка на www.ukrrudprom.ua обязательна. Перепечатка, копирование или воспроизведение информации, содержащей ссылку на агентства "Iнтерфакс-Україна", "Українськi Новини" в каком-либо виде строго запрещены

Сделано в miavia estudia.