Rambler's Top100
АНАЛИТИКА

Защита Тимченко

[10:30 25 июля 2012 года ][Олег КАЛИТА]

3 миллиона жителей столицы могут стать заложниками усилий энергохолдинга ДТЭК Рината Ахметова сохранить контроль над “Киевэнерго”. Попытка сделать энергомонополию столицы максимально “токсичной” с точки зрения недружественного поглощения аукнется ухудшением экономики компании и свертыванием ее инвестиционной программы.

Единственный выход. Нужно выпасть из игры.”

Владимир Набоков

Последний этап приватизации украинской энергетики, стартовавший в конце пришлого года, уже стал притчей во языцех. Мало того, что подавляющее большинство выставленнных на продажу активов (6 генерирующих и распределительных компаний) были приобретены одной и той же голландской компанией DTEK Holdings B.V., так многие из этих предприятий приобретены на аукционах с одним-единственным покупателем. Даже на конкурсах, где второго барыгу неубедительно и вяло изображал Константин Григоришин, финальная цена продажи энергоактивов DTEK Holdings B.V. не поднялась выше стартовой более чем на 10%.

Ernst&Young за все ответит

В итоге на получение контроля в трех облэнерго (два из них в двух самых индустриально развитых регионах страны — в Донецкой и Днепропетровской областях), двух генерирующих компаниях и столичной энергомонополии “Киевэнерго” холдинг Рината Ахметова потратил всего 600 миллионов долларов. И в ДТЭКе прекрасно отдают себе отчет в “пирровости” этой победы.

В начале февраля председатель правления ДТЭК Максим Тимченко, отвечая Kyiv Post на обвинения в том, что возглавляемый им холдинг получил контроль в 4 энергетических компаниях (“Захидэнерго”, “Днепроэнерго”, “Киевэнерго” и “Донецкоблэнерго”), безо всякой конкуренции и, как следствие, по заниженной цене заявил: “Возьмем “Захидэнерго” и его 45-процентную долю. Оценка Ernst&Young, сделанная летом, составляет 207 миллионов долларов. Стартовая цена была 241 миллионов долларов и мы купили этот пакет за 244 миллиона. Итак, мой вопрос — объективна ли оценка Ernst&Young или нет?” Далее Тимченко перечислил факторы, повлиявшие на низкую оценку украинских энергоактивов и подытожил: “Если вы возьмете во внимание все это, вы получите цену ниже стартовой. Я готов доказать это на любом форуме, но я не буду этого делать. Ernst&Young уже сделал это”.

Подобные аргументы могли бы сыграть в общении с мягкотелыми представителями украинского среднего класса. Но, к сожалению для энергетического бизнеса Рината Ахметова, в современной Украине есть категория граждан, которая не участвует в форумах и без пиетета относится к высоколобым очкарикам из “большой четверки”. Их совершенно не впечатляют bullshit spreadsheet, потому что здравый смысл и большой жизненный опыт говорит им о том, что их “развели” и “кинули” — с ними “не поделились”.

Отравленная пилюля

Понимая, что легитимность получения контроля над шестью вышеупомянутыми энергокомпаниями в глазах правящей Семьи выглядит ущербно, энергетический холдинг Рината Ахметова решил “копать траншеи”. Конечно, вывести оборудование и недвижимость приобретенных активов за пределы страны физически невозможно. Однако можно в случае необходимости оперативно вывести за рубеж денежные средства этих компаний, оставив последние с огромной дебиторской задолженностью безо всякой перспективы ее погашения. Благодаря этому, с одной стороны, перспектива потенциальной эмиграции начинает сразу играть новыми красками, а с другой — оставшиеся на родине активы хоть и попадают в руки врагу, но с точки зрения экономики — близки к полному банкротству.

Вдохновившись подобными соображениями, топ-менеджмент ДТЭК во главе с Максимом Тимченко решил действовать. С начала года на всех предприятиях энергохолдинга Рината Ахметова прошли собрания акционеров, где были приняты решения, что все эти предприятия могут выдавать возвратную финансовую помощь своему акционеру — DTEK Holdings B.V. (Голландия) либо юрлицам, в которых более 60% акций принадлежит этой нидерландской компании. Ниже приведена таблица, дающая представление о масштабах потенциального вывода денежных средств из украинских активов ДТЭК в пользу голландской холдинговой компании. 

Компания
Размер потенциальной финансовой помощи DTEK Holdings B.V., млн. долларов
Стоимость получения контроля для DTEK Holdings B.V., млн. грн
Пакет, оформивший контроль, % уставного фонда
Киевэнерго
1900
450,5
25,000
Захидэнерго
150
1932,1
45,103
Днепроэнерго
380
1179,7
25,000
Павлоградуголь
500
1400,0
92,110
Шахта “Комсомолец Донбасса”
120
25,6
33,270
Крымнерго
55
256,1
45,000
Донецкоблэнерго
                        н.
467,6
40,061
Днепроблэнерго
310
660,1
50,000
Итого
3415
6371,1
 

Как видно из таблицы, в случае обострения конфликта с Семьей за пределы Украины может быть перечислено более 3 миллиардов долларов в качестве финпомощи DTEK Holdings B.V. и ее дочкам. Наиболее вопиющий пример использования этой схемы — “Киевэнерго”, где на апрельском собрании акционеров принято решение, что столичная энергомонополия имеет право выдать 1,9 млрд. долларов возвратной финансовой помощи. По словам руководителя аналитического департамента инвесткомпании Concorde Capital Александра Паращия, такая цифра “приблизительно равна сумме всех денежных поступлений, которые “Киевэнерго” может получить в 2012 году”. “Теперь фактическая стоимость компании “Киевэнерго” будет равна нулю, ведь ее активы будут равны ее обязательствам”, — считает аналитик инвесткомпании “Арт капитал” Олег Иванец.

Стабильность как она есть

Красота схемы с предоставлением финансовой помощи заключается в том, что согласно действующему в Украине законодательству она должна предоставляться на беспроцентной основе. Более того, ее беспроцентный характер специально подчеркнут в решении собрания акционеров Киевэнерго.

В свою очередь, понятно, что предприятия ДТЭК, отправившие финансовый подарок в Голландию или на Кипр, будут вынуждены искать деньги, дабы продолжать функционировать. На том же апрельском собрании Киевэнерго акционеры (читай ДТЭК, которому принадлежит более 72%) разрешили компании залатать образовавшуюся брешь за счет:

- привлечения кредитов — в размере 500 миллионов долларов;  

- за счет использования разнообразных финансовых инструментов (депозитные сертификаты, векселя, облигации и тд) — в размере 500 миллионов долларов;

- переуступки права требования долга — еще 500 миллионов долларов.

Итого — 1,5 миллиарда долларов. Разумеется, все эти деньги “Киевэнерго” будет привлекать под проценты. Например, как указано в решении собрания акционеров, пятилетний кредит может быть привлечен под ставку не более 13% в доларах и евро, 16% в российских рублях и 25% в гривне.

Выходит, что “Киевэнерго” бесплатно отдаст свои средства голландской DTEK Holdings B.V. и при этом, дабы закрыть кассовый разрыв, будет платить за привлечение финансовых ресурсов. Правда, не совсем понятно, кто в здравом уме и твердой памяти согласится теперь кредитовать “Киевэнерго”. Но, по-видимому, у Тимченко и Ко. уже есть достойный ответ на этот вопрос.

Впрочем, безвозмездная финансовая помощь любителям легких наркотиков — это еще не апофеоз неумолимо разворачивающейся в столице Украины драмы. Согласно решению акционеров “Киевэнерго”, отныне столичная энергокомпания будет отвечать по финансовым обязательствам DTEK Holdings B.V. и ее “дочек” в размере 3 миллиардов долларов и по договорам финансовых деривативов, выпущенных голландско-донецкой “семейкой” — еще на 2 миллиарда долларов.

Потенциально на “Киевэнерго” в любую минуту может быть “навешено” 6,9 миллиардов долларов финансовых обязательств. Понятно, что если это произойдет, то в следующий же момент киевская энергомонополия будет объявлена банкротом и прекратит функционировать. А три миллиона киевлян в один миг останутся без света и тепла.

Руина

В реальности масштабы “засады”, подготовленной ДТЭК на случай отъема собственности (этакий современный аналог подрыва ДнепроГЭСа при отступлении советских войск в 1941 году) гораздо масштабнее и не ограничиваются столицей. Аналогичные вышеперечисленным изменения в уставных документах приняты не только в “Киевэнерго”, а практически на всех предприятиях холдинга Рината Ахметова. Общий объем обязательств, по которым им придется отвечать в случае атаки Семьи, может составить 17 миллиардов долларов.

Вне зависимости от того, насколько эффективна придуманная Тимченко и Ко. схема защиты активов и решится ли кто-нибудь или нет отбирать предприятия ДТЭК, очевидно, что крупнейший энергетический холдинг страны ждет период “безвременья”. Ведь не будучи уверенным в незыблемости собственных прав собственности, Ринат Ахметов не будет вкладывать значительных средств (будут финансироваться текущие ремонты) в энергетическое направление своего бизнеса.

А значит, масштабная модернизация украинской энергетики, уже перешедшей из государственных в частные руки, по-прежнему откладывается. Главными проигравшими в этой ситуации окажутся 45 миллионов украинцев, которым придется жить в стране с постепенно разрушающейся энергоинфраструктурой. Возникает вопрос: в чем был смысл такой приватизации?

 

 

 

Добавить в FacebookДобавить в TwitterДобавить в LivejournalДобавить в Google BuzzДобавить в LinkedinДобавить в Vkontakte 0
 

Скопируйте нижеприведенный код в ваш блог.

Статья в вашем блоге будет выглядеть вот так:


Защита Тимченко

3 миллиона жителей столицы могут стать заложниками усилий энергохолдинга ДТЭК Рината Ахметова сохранить контроль над “Киевэнерго”. Попытка сделать энергомонополию столицы максимально “токсичной” с точки зрения недружественного поглощения аукнется ухудшением экономики компании и свертыванием ее инвестиционной программы.

[2013-04-04 10:52:50] [ Аноним с адреса 130.184.48.* ]

6xPLFK zjczbiotikad

[2013-04-02 21:23:58] [ Аноним с адреса 119.254.84.* ]

pgCGTt , [url=http://fdypeosyzlve.com/]fdypeosyzlve[/url], [link=http://minyzxfcsona.com/]minyzxfcsona[/link], http://bfzramleeezg.com/

[2013-04-01 14:54:07] [ Аноним с адреса 188.143.232.* ]

Walking in the presence of giants here. Cool thkining all around!

[2012-12-28 11:46:20] [ Аноним с адреса 82.207.112.* ]

HHIS I soluhd have thought of that!

[2012-07-27 22:06:18] [ Аноним с адреса 193.169.134.* ]

Анониму 193.254.217* Вам действительно, много известно. Но посмотрите информацию новостей ЭМСС и новогоднее поздравление генерального директора Ефимова МВ. Так, что слов "из песни не выкинешь". А по- поводу Фурлендер Виндтехнолоджи: какое отношение имеет к КЗТС? Или КЗТС уже нет? Или часть мощностей отдано Фурлендер Виндтехнолоджи? Если новое производство и предприятие, то на каком сайте можно ознакомиться с информацией о нём? И кто финансирует данное предприятие? Государство, инвесторы или акционеры? А 2015- далеко......

[2012-07-27 21:56:24] [ Аноним с адреса 62.244.27.* ]

Как вам много известно...

[2012-07-27 16:00:05] [ Аноним с адреса 193.254.217.* ]

Анонимe с адреса 193.228.2.* По КЗТС с Вами не согласен. Завод полностью новый цех, термоустойчивый для точной механической обработки. КЗТС и не планировал всё сразу готовить. Сегодня делают механику (башня и гондола ветряка), сам генератор запланирован если не ошибаюсь к 2015 год. Монтаж, шэф-монтаж и наладка остались за совсем другой компанией - Фурлендер Виндтехнолоджи.

[2012-07-26 13:41:22] [ Аноним с адреса 62.244.27.* ]

Анониму с адреса 193.254.233.* Если вы задаете такие вопросы, то вы точно неместный. А значит, оно вам не надо:)

[2012-07-26 13:16:11] [ Аноним с адреса 193.228.2.* ]

О каких альтернативных видах энергетики вы говорите? О ветроэнергетике? Посмотрите на Краматорский завод тяжелого станкостроения, где мечтали акционеры строить ветрогенераторы и что? В январе все ждали презентации и что? На исходе июль.Или руководство завода никчемное или ... Так, что альтернативы мы не увидим лет ...., а то и больше. А пока за счет государства и нас с вами будут жить компании Р. Ахметова, которого, возможно, потеснит Семья.

[2012-07-26 13:05:56] [ Аноним с адреса 193.254.233.* ]

Кто такая эта "Семья"?

[2012-07-26 11:30:25] [ Аноним с адреса 62.244.27.* ]

Видимо, имеется в виду, что если "Киевэнерго" оказывает финпомощь голландцам, то вырастает дебиторская задолженность "Киевэнерго".

[2012-07-26 11:06:09] [ Аноним с адреса 91.192.160.* ]

Конечно, вывести оборудование и недвижимость приобретенных активов за пределы страны физически невозможно. Однако можно в случае необходимости оперативно вывести за рубеж денежные средства этих компаний, оставив последние с огромной дебиторской задолженностью безо всякой перспективы ее погашения - в этом иесте. Но, если Автор имел в виду дебиторскую задолженнсть компаний по Участнику ( после предоставления возвратно- финансовой помощи ), то замечание снимается

[2012-07-26 10:56:14] [OTT]

"Я готов доказать это на любом форуме, но я не буду этого делать. Ernst&Young уже сделал это" - ну это же цирк. Нелепая попытка прикрыться имиджем всемирно известной аудиторской компании. Но, далеко не факт, что в Украине они работают так же честно и дотошно как например в Британии.

[2012-07-25 18:21:30] [ Аноним с адреса 62.244.27.* ]

Анониму с адреса 91.192.160.* В каком именно месте статьи вы увидели, что дебиторская задолженность перепутана с кредиторской

[2012-07-25 17:53:41] [ Аноним с адреса 91.192.160.* ]

Автор путает дебиторскую задолженность с кредиторской. Получив деньги от дебиторов и отдав их в качестве возвратно- финансовой помощи Участнику, предприятия не смогут рассчитаться с Кредиторами, т.е. погасить свою КРЕДИТОРСКУЮ задолженность.

[2012-07-25 17:19:22] [ Аноним с адреса 195.225.159.* ]

http://www.ostro.org/general/economics/articles/403517/ ...в тему....

[2012-07-25 16:43:03] [ Аноним с адреса 194.44.21.* ]

"Виват" антимонопольному! "Виват" правительству! Если только малая толика сказанного в статье правда, то это пипец территориальному недоразумению...

[2012-07-25 16:27:41] [ Аноним с адреса 176.56.192.* ]

Хе-хе, сначала ДТЭК словно муху раскормили, выбрасывая на дотации сверхприбыльной компании миллиарды госбюджета, а теперь начинает доходить, что эта монополия имела ввиду всю Семью, силовиков и т.д.

[2012-07-25 15:59:59] [Liberal66]

[2012-07-25 15:50:34] [ Аноним с адреса 195.225.159.* ]: підніметься ще й як. Енергетична диктатура з легкістю перекриє диктатуру політичну. Відключення електрики на 72 години з легкістю перетворює людей на мародерів.

[2012-07-25 15:50:34] [ Аноним с адреса 195.225.159.* ]

Так 80% бизнеса в Донбассе так или иначе связано с угольными дотациями из бюджета (к большому сожалению). А к альтернативным видам придем рано или поздно....Да и людей без света оставить рука не поднимется ни у кого....иначе - возврат в госсобственность 1000% (других вариантов просто нет))))

[2012-07-25 15:39:57] [Liberal66]

[2012-07-25 12:28:06] [ Аноним с адреса 195.225.159.* ]: ці види енергетики розвивати ніхто не дасть. Розвиток альтернативних джерел енергопостачання не вигідний Ахметову, який скуповує шахти і має намір сісти на вугільні дотації.

[2012-07-25 15:28:19] [ Аноним с адреса 77.91.179.* ]

Такая схема защиты с легкостью опрокидывается реприватизацией актива и отменой всех решений менеджмента. Слишком большой и лакомый кусок, чтобы просто отдавать его Ринату. А вообще, возвращение актива в госсобственность и блокировка вывода средств за рубеж - идеальный вариант для страны.

[2012-07-25 12:35:16] [ Аноним с адреса 195.225.159.* ]

В продолжение....может я мало знаю, но я пока не увидел куда ДТЭК и Метинвест вкладывают деньги на ПЕРСПЕКТИВУ??????? Покупают одно старьё, нанимают тупых, но дорогих ТОПов и за счет этого раздувают стоимость активов..... Весь мир потихоньку избавляется от устаревших активов и технологий, а Ахметов Р.Л. - наооборот.....)))) Как-то нелогично, на мой взгляд...))))

[2012-07-25 12:35:12] [ Аноним с адреса 195.225.159.* ]

В продолжение....может я мало знаю, но я пока не увидел куда ДТЭК и Метинвест вкладывают деньги на ПЕРСПЕКТИВУ??????? Покупают одно старьё, нанимают тупых, но дорогих ТОПов и за счет этого раздувают стоимость активов..... Весь мир потихоньку избавляется от устаревших активов и технологий, а Ахметов Р.Л. - наооборот.....)))) Как-то нелогично, на мой взгляд...))))

[2012-07-25 12:28:06] [ Аноним с адреса 195.225.159.* ]

Статья понравилась... Вывод: нужно развивать альтернативные каналы (атомная, ветровая, солнечная и т.п.)... и забирать тогда нет смысла.....))))))

Что скажете, Аноним?

Если Вы зарегистрированный пользователь и хотите участвовать в дискуссии — введите
свой логин (email) , пароль  и нажмите .

Если Вы еще не зарегистрировались, зайдите на страницу регистрации.

Код состоит из цифр и латинских букв, изображенных на картинке. Для перезагрузки кода кликните на картинке.

АНАЛИТИКА
НОВОСТИ
ДАЙДЖЕСТ
ПАРТНЁРЫ
pекламные ссылки


Поставщики и магазины радиодеталей в Киеве радиодетали с проверенных складов недорого в украине
metaltop.ru Rambler's Top100 miavia estudia

(c) Укррудпром — новости металлургии: цветная металлургия, черная металлургия, металлургия Украины

При цитировании и использовании материалов ссылка на www.ukrrudprom.ua обязательна. Перепечатка, копирование или воспроизведение информации, содержащей ссылку на агентства "Iнтерфакс-Україна", "Українськi Новини" в каком-либо виде строго запрещены

Сделано в miavia estudia.