Перспективы IPO

По данным Ernst&Young, с каждым годом в мире непрестанно увеличивается количество проведенных компаниями IPO. В 2007 году привлеченные таким образом стоимости достигли рекордной отметки — 255 миллиардов долларов при проведении более 1,7 тысячи первичных публичных размещений. На фоне мирового ІРО-бума, утверждают эксперты агентства “Эксперт-рейтинг”, Украина в этом деле продолжают отставать (если не принимать во внимание некоторые исключения).

“В течение полутора лет было проведено 42 размещения. К сожалению, многие из них анонсировались как IPO, но при более детальном ознакомлении с результатами оказалось, что две трети из них с большой натяжкой можно назвать IPO”, — говорит замдиректора рейтингового агентства Виталий Шапран. Особенностью было и то, что в результате международных вливаний лишь треть средств находила конечный пункт назначения.

С озвученным тезисом сами участники финансового рынка соглашаются. Но прогнозы относительно возможного оживления украинской активности на этом рынке у них отличаются. Менеджер департамента инвестиционно-банковских услуг инвестиционной компании “Конкорд Капитал” Дмитрий Гавриленко считает, что бум следует ожидать в 2008—2009 годах. В следующем году, в результате первичных публичных размещений, сумма полученных средств будет колебаться в пределах 2—3 миллиардов долларов, что почти вдвое превысит нынешние достижения (1,5— 2 млрд. долларов) Партнер компании Deloitte Андрей Булах придерживается мысли, что рост публичности украинских компаний придется на 2010 год.

Если окончательная дата массового выхода отечественных компаний на IPO оставляет место для дискуссий, то видение основных фондовых ориентиров у экспертов почти совпадает. Их обобщил Шапран: “Наибольший успех в Украине в следующем году будут иметь Франкфуртская и Варшавская фондовые биржи. Две площадки, которые предлагают реальные условия с адекватной стоимостью привлечения капитала”.

Кроме того, после недавнего слияния Нью-йоркской фондовой биржи и Euronext на мировом рынке появился еще один мощный игрок. Особый интерес к нему могут проявить как компании с маленькой капитализацией, так и большие украинские финансово-промышленные группы, которые пытаются получить листинг одновременно на нескольких фондовых площадках. Новое объединение может реализовать такой клиентский заказ сразу на восьми площадках в Европейском содружестве и США. Для компаний из строительного сектора интересной будет Швейцарская фондовая биржа, которая имеет для них льготные условия.

Не следует ждать кардинальных изменений и с формами размещения средств. По мнению Шапрана и далее будут преобладать депозитарные расписки. Сегодня на украинском рынке в этом направлении работают два весомых игрока: The Bаnk of New York Mellon и Deutsche Bank. Причем последний не так давно обязался самостоятельно погашать все юридические расходы из выпуска расписок. Чем интересны такие банковские коррективы для желающих выйти на IPO? “Это значит, что каждый эмитент, который обратится в банк, получит выпуск расписок на 30—50 тысяч долларов дешевле”, — говорит Шапран.

Озвученные прогнозы динамики IPO свидетельствуют о неплохих перспективах в этом направлении. Почему же тогда явное желание украинских компаний стать активными игроками на международных биржах не совпадает с достигнутыми последствиями? Причин несколько... Во- первых, международная публичность нуждается в соблюдении ряда процедур, с которыми украинские “претенденты” постепенно и исподволь знакомятся. Во- вторых, сама процедура подготовки нуждается в длительном времени и деньгах, которые идут на трансформацию бизнес-процессов, повышение качества корпоративного управления, приведения финансовой отчетности компании к международным стандартам и тому подобное. “Не многие владельцы украинских компаний готовы открывать информацию и становиться прозрачными”, — говорит Гавриленко, указывая на еще одну причину.

Посодействовать приближению украинского IРО-бума может еще один пока что не активный игрок. “Все будет зависеть от того, настолько быстро государство, в качестве оператора сможет выйти на этот рынок. Я знаю, что много банков-депозитариев, инвестиционных банков интересуются теми компаниями, которые находятся в процессе приватизации или частично приватизированы. После этого бум IPO в Украине можно существенно приблизить, если государство одобрит стратегические решения о размещении акций через западные торговые площадки”, — объясняет Шапран.

 Наталья БИЛОУСОВА